法兴大空头谈2023“黑天鹅”：美国通胀降到零

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紧接着可能是第二波长期通胀。　　法兴分析师指出，当前经济衰退将导致通胀崩溃，届时可能迎来第二波长期通胀，美联储调整通胀目标的“长期项目”也将变成“必做项目”。　　在近期的一篇报告中，法国兴业银行全球策略师Albert Edwards警告了2023年可能会出现的黑天鹅事件：当前的经济衰退和大宗商品价格的暴跌将导致整体通胀崩溃，整体CPI通胀降至或接近于零，核心通胀也将减弱，通缩卷土重来。　　在这种情况下，由于剩余的工资价格通胀率仍将保持在3%左右，这可能为将出现的最糟糕的情况做好了铺垫——第二波长期通胀，就像上世纪七十年代伯恩斯时期的美联储一样。　　Edwards提到了鲍威尔在FOMC会议之后对于美联储2%的通胀目标“支支吾吾”的态度：　　虽然鲍威尔本可以迅速平息越来越多的猜测，但他没有这样做。相反，他支支吾吾，并确实表示现在在任何情况下都不会考虑这个问题……但随后他又平静地补充说：“在某种程度上，这可能是一个长期的项目。”　　他反驳道，他从事这项工作的时间足够长，知道如果情况发生变化，“长期项目”可能很快就会变成“必须做的项目”：　　虽然没有人会期望鲍威尔在通胀率为7%、失业率接近历史低点时发出美联储通胀目标即将上调的信号，但让我们看看当失业率开始飙升、整体通胀率降至零以下时会发生什么。　　　　不仅仅是CPI，下一张图表表明，2021年的PPI压力现在完全逆转：　　上两次上游PPI成本压力出现如此大的通缩，核心PPI和CPI通胀率两次都跌至零。虽然现在工资通胀率可能较高，但有可能迅速下降，特别是在经济滑向衰退和数百万人被解雇的时候。　　　　与此同时，劳动力市场已经出现了裂痕，Edwards指出，最近的辞职率下降表明失业率可能会很快上升。　　　　然后，随着整体通胀率降至零以下(核心通胀率也会下降)，Edwards预计，投资者将“陷入通缩低谷”。

关键词： 支支吾吾 经济衰退 仍将保持