杭叉集团(603298)：获欧洲租赁大客户新能源叉车等订单 国际化业务上新台阶

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事件：杭叉喜获欧洲租赁客户760 台叉车订单，包括大批量新能源叉车以及越野车、高空作业车辆等总货值近1.5 亿人民币。

投资要点

获欧洲租赁大客户新能源叉车等订单，国外大客户市场有望持续突破近日，公司宣布获得欧洲租赁客户760 台叉车订单，总货值近1.5 亿人民币。订单中包括大批量公司最新自主研发的XE 系列锂电专用叉车等，该系列覆盖1.5-3.8t，电池容量最高可达80V/608Ah，具有动力强劲、低噪音、零污染、低成本等特点。公司能赢得本次大单，除产品优质、技术过硬外，还与专业及迅速的售后服务密切相关。目前公司在海外有9 家子公司，300 多家代理商，销售及服务网络遍布全球200 多个国家和地区，可以为租赁客户提供快速、优异的售后服务。未来国外大客户市场有望持续突破。2022 年杭叉叉车销量占全球叉车销量的10%以上，占国内市场的23%以上，其中电动产品销售超11 万台。

国内制造业需求有望修复，叠加出口维持较高增长，驱动行业景气上行2023 年6 月制造业PMI 为49，环比小幅修复，国内稳增长预期不断加强，叉车下游制造业需求边际改善，有望持续修复。2022 年全年机动工业车辆总销售量达到104.80 万台，同比下滑4.68%；出口达到36.15 万台，同比增长14.50%，2023年出口有望维持高增长，持续驱动行业景气上行。2023 年5 月叉车行业销量10.03 万台，同比增长15.8%，累计销量48.49 万台，同比增长5.97%。

以锂电为主的叉车电动化趋势凸显，对燃油叉车替代有望提速2022 年国内电动叉车占比已经达到64.39%，平衡重式叉车中电动化比例突破26.14%，锂电池叉车销量占电动叉车比例达64.23%，同比提升13.66pct，以电动叉车、新能源锂电叉车为代表的车型竞争力明显提升，以锂电为主的叉车电动化趋势有望持续。一类锂电叉车以其全生命周期经济性，操控性，环保性形成了对四、五类内燃叉车的替代效应，同时使用性能方面优于铅酸电池叉车，叠加国内锂电产业链优势，对铅酸电池叉车形成较强的竞争优势。

公司注重高质量发展，AGV 智慧物流板块有望成为新增长公司以“一低、二智、三集”为产品开发方向，不断激发和开拓海内外市场需求。公司产品覆盖全球100 多个国家和地区，形成了国内外双轮驱动的发展模式。2022 年，公司联合日本奥卡姆拉株式会社设立浙叉奥卡姆拉，致力于打造AGV 智能物流整体解决方案，2023 年6 月，杭叉奥卡姆拉携手恒立，启动智能新工厂物流项目。AGV 智能物流板块有望持续发力，成为公司新的增长点。

投资建议：预计公司2023-2025 年归母净利润为11.9 亿、14.6 亿、17.9 亿元，同比增长21%、23%、23%，对应PE 为18 倍、15 倍、12 倍。维持买入评级。

风险提示：制造业恢复不及预期，原材料价格波动，出口不及预期。

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